（来源：中信建投财富管理）中银两融
在复杂多变的金融市场中，投资者们始终在寻找能够实现资产稳健增值的投资工具。近年来，指数增强基金作为一种兼具被动投资透明性和主动投资灵活性的产品，受到了越来越多投资者的关注。卓识基金作为其中的佼佼者，凭借其独特的指增保护策略，为投资者提供了在追求超额收益的同时，力争有效控制风险的解决方案。
公司情况介绍
卓识基金成立于2016年，早期专注于期货自营交易，后来逐步扩展到股票策略，现资产管理规模逾百亿元。公司长期致力于将前沿科技应用于金融领域，依托深厚的IT系统积累和扎实的策略投研体系，融合国际先进的科学技术、多市场的长期投资经验及多方法论的持续创新，形成了一套稳健、科学的投资策略。卓识基金希望为投资人创造卓越的长期回报，助力中国资本市场的高质量发展。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎投研团队情况
投资经理兼创始人张卓为普林斯顿大学电子工程系博士，曾就职于美国骑士资本担任自营交易期货部量化策略师，运用机器学习、人工智能等方法对期货交易市场微观结构进行研究分析，回国后利用机器学习、人工智能等方法对国内股票、期货市场进行研究分析。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎卓识团队成员逾110人，投研团队近80人，硕士及以上学历占比85%，大多毕业于普林斯顿、哈佛、哥伦比亚、清华、北大、中科大等国内外顶尖学府，多人在AAAI、 NeurIPS、 ICML等学术顶级会议发表文章、 担任会议委员会委员， 以及获得ACM/ICPC等奖项。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎投研体系介绍
卓识在不断的策略迭代的过程中，形成了“多频融合调仓+微趋势算法”的高频交易特色。多频段融合调仓通过不同预测频段，充分挖掘超额收益。不同的交易频率有其适应的市场行情，更全面的频段覆盖有利于降低超额收益曲线的波动。微趋势算法则传承了卓识在期货日内交易的许多经验中银两融，充分挖掘日内交易信号，并通过算法交易进一步增厚超额收益。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎卓识的策略研发流程分为四个步骤，因子挖掘、策略研发、组合构建和实盘交易。人工因子和机器因子合计近万个，根据这些因子研发底层子策略，通过优化器将子策略融合成一个策略组合，并进行各种维度的风险控制。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎什么是指增保护策略？
在市场上行阶段，策略保持较高Beta敞口，积极参与市场上涨；而在市场下行时，看跌期权保护机制启动，力争有效缓冲净值波动，降低组合回撤幅度。在控制回撤风险的基础上，力争为投资者创造长期回报。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎对于期权标的的选择，管理人会根据市场环境和行情变化，以及各期权标的参数的动态变化情况，择优选择合适的标的并动态调整，尽可能使用相对较低的成本，达到对冲保护的目的。
• 市场上涨时：
指增保护大概率取得正收益。虽然指增保护策略有期权成本，但通过择时优化控制，增强部分的α 收益大概率可覆盖成本，有望实现上涨有收益的特征。
• 市场下跌时：
指增保护优势显著。指增保护依托看跌期权赔付中银两融，力争较为有效的控制因指数下跌带来的回撤，大幅缓释极端市场风险。
资料来源：卓识基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎特点及优势
1、产品结构方面
1000指增叠加平值看跌期权对冲，长期持续有保护，产品运作时期全时段覆盖，消除保护空窗期；平值看跌期权等市值覆盖， 对冲市场下行风险；平值看跌期权理论保护范围覆盖0%至-100%的极端下跌情景，不惧黑天鹅。
2、管理人方面
卓识场内场外期权交易经验丰富；专业期权策略团队研发期权交易策略，通过持续交易平值看跌期权，力争降低平值看跌期权成本。
投资本质上是在不确定中寻找确定性的艺术。指增保护策略通过系统化方法，力争将投资过程中可确定的元素最大化，同时有望为不确定性留有充分应对空间。
对于长期投资者而言，指增保护策略提供了一个平衡收益与风险的选择。它不是短期暴利的工具，而是力争长期财富稳健增长的重要选项。在市场不确定性成为常态的今天，这种策略的价值愈发值得关注。
（文中的观点和判断可能会随着市场环境的改变而发生变化；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）选好产品，到中信建投！让财富保值增值不再困难！
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作者：S1440622040017；
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请认真阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件。投资者需结合自身风险承受能力谨慎投资。
风险提示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
基金定投专门风险提示：定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益中银两融，也不是替代零存整取储蓄的等效理财方式。
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